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防御型投资者的价值投资
发布时间:2019-06-25 17:28:30 

 最好的投资是投自己,最好的理财是理生活,欢迎大家来到小白财富营,我是大家的老朋友小白姐姐。今天的话题是防御型投资者。

那么问题来了,什么是防御型投资者?

格雷厄姆给防御型投资者的定义是:关心资金安全的同时又不想花太多时间和精力的人。所以一直关注小白财富营的人们大多数都是防御型投资者,应该关心自己的资金安全,而且不想花太多的时间。

防御型投资者的预期收益是多少呢?格雷厄姆认为防御型投资者预期收益是股息收益+股票增值,并且还建议股票与债券的投资比例限定在25%至75%之间。他认为如果股票持续的上涨,就增加债券的比例;如果股票持续下跌,就增加股票的比例。但每一种比例最高不超过75%,最低不少于25%。


这种方法呢对于防御型投资者而言有很多好处,最重要的是心态问题,也可以使得你避免在市场上无所事事而犯错误,你只要在他的规定范围内,适当的调整比例,这样你可以有事情做,也不至于犯大错误,不过要记得不要超出范围。

接下来如果在A股市场来看,回报是大大增高的,这得益于中国经济的发展。过去7年,工业企业利率增长70%年化8%,比GDP高,比美国也高很多。上市公司里面也有很多优秀的企业,这样就会有更多的高成长的公司。

所谓的高成长,主要是指净资产收益率是比较高的,所以这样导致的利润增加才是内生增长造成的,而如果是通过并购是外延增长造成的。


而另一方面呢,中国具有高成长的,高护城河的公司在有些年头是被大大低估的;而一些小型的,没有护城河的公司往往是高估的。但大家都觉得小的容易长大,实际上,小的蚂蚁和小的大象的差别是很大的,但是大象是更容易长大的。所以说并不是小的就容易长大,而是天生大的就容易长大。

这和美国市场上很多情况是不一样的,所以在中国做价值投资呢,往往会获得比在美国更高的收益。中国市场的波动很大,偏见来的迅速,纠正起来也是很剧烈的,就像前几年,普遍投资者都爱中小创,而现在都喜爱大蓝筹,这种偏见来得快,有可能纠正起来也快。

那么直到有一天,从相反的方向擦肩而过,然后到达目的地之后呢,它又回来,又擦肩而过,总是这样来来回回。


所以格雷厄姆认为投资者可以通过精明和熟练的技术进行选股,这可以给投资者带来超过市场收益的平均水平的收益,不认为防御型投资者可以获得超过市场平均水平的收益。

但实际上在A股市场,你只要做一个防御型的投资者,长期也会大大超过平均收益。为什么呢?

因为A股市场上大部分人都没有学习过,并不是投资者,只是一个投机者,甚至只是一个被割的韭菜,那么你只需要通过适当的学习,做一个防御型投资者,也就是在求安全的情况下通过选股长期持有,它也会大大超过市场平均水平的。

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